当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部(bù)次(cì)日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收(shōu)了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎ作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么n)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马(mǎ)来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么