美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们(men)在(zà学生党如何自W，如何自我安抚i)银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户(hù)上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　学生党如何自W，如何自我安抚WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油(yóu)需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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