金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆(lù)港(gǎng)交所，尴(gān)尬的(de)是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超(chāo)过(guò)60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第一只实现(xiàn)资本上(shàng)市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有(yǒu)引入(rù)基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是(shì)有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致力提(tí)供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年(nián)收(shōu)入(rù)计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大(dà)民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业(yè)中提(tí)供三种香(xiāng)型(xíng)白酒的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白(bái)酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一(yī)就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)销售及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年(nián)时间(jiān)，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司(sī)存货分(fēn)别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势(shì)，存货(huò)周(zhōu)转天数(shù)分别为517天、414.4天和6夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处12.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称(chēng)大部分存货为(wèi)基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一(yī)名(míng)白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业(yè)的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华(huá)联集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集团董事、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒王(wáng)的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六(liù)福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的(de)广告投放(fàng)量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的(de)金(jīn)东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财(cái)富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有太(tài)受(shòu)影响，次高端库存仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存(cún)在(zài)三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大(dà)产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在下降(jiàng)；二是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地(dì)方酒企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转移(yí)到(dào)城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处