在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kō命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ng)者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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