如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救是(shì)获得了“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学(xué)”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日本(běn)如(rú)此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎(hū)看到了(le)日(rì)本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股息(xī)日元(yuán)资(zī)产。

　菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提(tí)日本市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计(jì)划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情(qíng)比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日(rì)本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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