大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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