金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请(qǐng)失业金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预(yù)期角度(dù)出(chū)发，有色(sè)金属将会(huì)走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济风(fēng)险依(yī)然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅(fú)回落等因(yīn)素综(zōng)合影(yǐng)响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔xíng)业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然(rán)是核心建议。

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