北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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