分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币(bì)、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格(gé)的同(tóng)一(yī)商(shāng)业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模(mó)合计不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额超(chāo)过(guò)基(jī)金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差时，可能会对金融市场(chǎng)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还(hái)是从投(tóu)资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防(fáng)控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关(guān)部门(mén)成立风(fēng)险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应对预案(àn)等对(duì)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对(duì)于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大的货币(bì)规(guī)模(mó)基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未(wèi)来(lái)是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基(jī)金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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