中国金融行业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成立的摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要(yào)方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受(shòu)制(zhì)于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续(xù)自成立以来(lái)的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券(quàn)商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间(jiān)不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下(xià)降(jiàng)，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自营(yíng)业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在202小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)2年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有增(zēng)无(wú)减，业务及(jí)管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有(yǒu)员(yuán)工(gōng)210人(rén)，数量在行(xíng)业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证券(quàn)展(zhǎn)业的第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资(zī)证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务团(tuán)队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优势(shì)，整合(hé)集团资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国(guó)时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞(ruì)银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市(shì)场(chǎng)监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项段的无(wú)保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设(shè)立规则(zé)》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在(zài)该笔(bǐ)交易完成(chéng)后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得(dé)瑞(ruì)银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进的基(jī)础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多(duō)种业务模(mó)式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一站式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券(quàn)财(cái)富(fù)管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投(tóu)资者提供具有野(yě)村集团(tuán)特(tè)色(sè)的高(gāo)质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备(bèi)案后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议(yì)》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务的(de)业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以(yǐ)资(zī)产配(pèi)置为核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资(zī)新产品的研发，为(wèi)客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外(wài)资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东(dōng)打造私(sī)人(rén)财富管理业务，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景的(de)券商中较为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力(lì)为高净值和(hé)超(chāo)高净值客户(hù)及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制(zhì)化的(de)资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊径，推出家族(zú)信(xìn)托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财(cái)富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和(hé)满(mǎn)足(zú)客户全生(shēng)命周期财富(fù)管理的(de)理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规划方面的业务(wù)，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品为(wèi)客户在同(tóng)一(yī)策(cè)略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资(zī)金融机构加速了在境内设立(lì)控股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北(běi)京市(shì)，注册(cè)资本为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是(shì)首(shǒu)家新设的(de)外(wài)商独资证券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍(réng)处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日(rì)本(běn)大和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国(guó)安联保险、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来华(huá)亲身感(gǎn)受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市(shì)场发(fā)展前景。近年来中国(guó)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国(guó)际金融机(jī)构(gòu)和全球(qiú)投(tóu)资者带(dài)来(lái)了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金(jīn)融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国(guó)深化合(hé)作，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华(huá)展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构(gòu)等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土(tǔ)证(zhèng)券公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当前证券行(xíng)业(yè)集(jí)中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科(kē)技对(duì)行业(yè)发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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