财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shē美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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