财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王水面。

　　清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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