编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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