金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xí湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ng)交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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