尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(qī)间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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