近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约(y塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家uē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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