北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(g兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口òu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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