“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(sh一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤uāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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