大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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