“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(c玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次hū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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