“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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