北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有(yny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时间，但(dàny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗n)好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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