金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第一(yī)只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出(chū)于何(hé)种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒产品的(de)中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白(bái)酒公司，以及中(zhōng)国(guó)白酒(jiǔ)行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星>

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的(de)广告(gào)支出(chū)。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪(háo)横(héng)”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他升至新(xīn)华(huá)联(lián)集团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王销量做到湖(hú)南(nán)第一(yī)。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男(nán)足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福的广(guǎng)告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金(jīn)东(dōng)集团旗(qí)下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产业板块(kuài)。涉(shè)足金(jīn)融、文(wén)化(huà)旅游(yóu)、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人(rén)民币财(cái)富(fù)位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的(de)相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中度看趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中(zhōng)并没有(yǒu)太(tài)受(shòu)影响，次高(gāo)端库(kù)存仍(réng)未消化，区(qū)域(yù)酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和(hé)进一(yī)步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库(kù)存周(zhōu)期(qī)看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消(xiāo)失的主要是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其(qí)原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了(le)，导致未(wèi)来升级空间基数(shù)变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格(gé)带(dài)白酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的(de)终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目(mù)以(yǐ)待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星