金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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