一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买E未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思TF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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