今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，河北属于南方还是北方 河北属于北方吗积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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