“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(l日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗iàn)韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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