自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主(zhǔ)题(tí)层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城(chéng)等(děng)基(jī)金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可(kě)AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持(chí)高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

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　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比(bǐ)例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年(nián)持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季(jì)度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的(de)差(chà)不多(duō)的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换(huàn)手率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓(cā10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ng)股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基(jī)本和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面价值投(tóu)资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来(lái)充分观(guān)察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的(de)内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就是(shì)这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究积(jī)累(lèi)，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带(dài)来长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定(dìng)期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱企业基本面的(de)核(hé)心手段之一(yī)。在定(dìng)期报(bào)告(gào)中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过去和当(dāng)前(qián)的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一(yī)切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司(sī)都经历过(guò)短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，该基(jī)金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度(dù)末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期、国(guó)际关系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈(liè)的(de)应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的(de)信心(xīn)恢复会有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容(róng)生(shēng)成）”和(hé)部(bù)分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基(jī)金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨(jù)化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不(bù)太符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的资产”这(zhè)一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因(yīn)此会(huì)选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映射到(dào)投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世(shì)界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市的(de)一二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售持续恢(huī)复(fù)，部(bù)分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模(mó)式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个(gè)股则在一(yī)季度(dù)退出富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了(le)充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币(bì)政策(cè)保(bǎo)持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的(de)一些收缩(suō)性行(xíng)业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还(hái)不(bù)是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积极(jí)的因(yīn)素正在发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的整体估值依(yī)然(rán)处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力的(de)位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困(kùn)难终(zhōng)将找到(dào)解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受市(shì)场波动对(duì)应的预(yù)期回(huí)报水平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确(què)预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在(zài)耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等(děng)待(dài)公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个时点的(de)周期性回归。个(gè)股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格(gé)，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的(de)社融和(hé)地产数据分析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上。除(chú)了继(jì)续(xù)关注整个经济体(tǐ)发(fā)展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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