财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战>

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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