一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

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　　针对(duì)个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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