利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利(lì)空(kōng)突(tū)袭美股(gǔ)科技巨头。

在美股科技巨头暴跌后，瑞银表示(shì)，将美股(gǔ)六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持 ”下(xià)调至“中性”。在(zài)瑞(ruì)银下调评(píng)级前夕，“美股七(qī)姐(jiě)妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊(xùn)、Meta、特斯(sī)拉）遭遇(yù)了一轮猛烈(liè)抛售潮，单周(zhōu)总市值合计蒸发超过(guò)9600亿美元（约合(hé)人民(mín)币69000亿元）。

今晚美股开盘后，美股科(kē)技股反弹后(hòu)，一度迅速跳水，截至北京时间22:30，英伟达涨幅由4.5%收窄(zhǎi)至1%，亚马逊涨幅由(yóu)2.4%收窄(zhǎi)至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转跌(diē)0.23%，Meta跌(diē)超(chāo)1%。而在上一交易日，英伟(wěi)达股价暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅，其他科技(jì)股股价也都遭遇重挫。

当前，华尔街似乎形成(chéng)了一种共识：推动美国股(gǔ)市进一步上涨的压力(lì)将是企业盈利能力，而不是利率预期。摩根大(dà)通警告称，市(shì)场给予的业绩预期可能过高，一旦(dàn)业绩不(bù)及预期可能导致标(biāo)普500指数进一步向下深度调整。

另(lìng)外，美国债市也暗藏风险，本周将有总计1830亿美元的2年(nián)期、5年期和7年期债券(quàn)美债标售。从本周的标(biāo)售情况看(kàn)，两年期(qī)拍(pāi)卖或将(jiāng)有机会挑战至少5%的得标利率。分(fēn)析人士指出，如(rú)此高的利率，或将对美股市场构(gòu)成巨大压力。

利空(kōng)突(tū)袭

美股科技巨头暴跌后，“牛市信仰”似乎开始动摇。

瑞银在最(zuì)新的电话(huà)会议上表示(shì)，将美股六大科(kē)技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持(chí)”下调至“中性”。

瑞(ruì)银策(cè)略师Jonathan Golub指出，苹果、亚马逊(xùn)、Alphabet、Meta、微(wēi)软、英伟达(dá)的组合已较今年4月的峰值(zhí)下跌8%，较2023年(nián)1月的低(dī)点飙升117%。

瑞银表示，大型科技股的(de)减速和中型(xíng)科技股的加速(sù)应该会导致股票领先地位的逆转(zhuǎn)。

瑞银(yín)称，这种转变可能在短期(qī)内具有“破(pò)坏性”，但瑞银策略师们重申(shēn)了2024年年底标普500指(zhǐ)数将达到5400点的(de)预期。他们(men)表示：“这一目标仍然得到广泛积极的基本面和强劲的经济(jì)的支(zhī)持。”

在瑞银下调评级前(qián)夕，“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了(le)一轮猛(měng)烈抛售潮，单周总市值(zhí)合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元），为(wèi)史上最惨一(yī)周。

如此惨烈的回撤，几(jǐ)乎令所(suǒ)有华尔街交(jiāo)易员惊出了一身冷汗。对(duì)于(yú)美股(gǔ)暴跌的原因(yīn)，市场(chǎng)上可谓众说(shuō)纷纭(yún)。有人将其归咎(jiù)于财报季到来(lái)前的(de)调仓，也有(yǒu)人将之甩锅给了美联(lián)储降息预期消退下(xià)美债收益(yì)率的(de)飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除了对美股科技股业绩的担忧，近(jìn)期美联储降息(xī)预期的延后也对美股科技股估值造成了重大(dà)打击，科技股的估值(zhí)直接与流动性相关，降息预(yù)期(qī)推(tuī)迟将直(zhí)接压(yā)缩科技股的估值空间。

《巴(bā)伦(lún)周刊》警告称(chēng)，在某些情况下，股市回落是很(hěn)好(hǎo)的买入机会，但投资者应该对这一次回落保持(chí)谨慎。

财报季的风险(xiǎn)

当前，华尔街似(shì)乎形成了一(yī)种共识：推动美(měi)国股市进一步上涨的压(yā)力将是企业盈利能力(lì)，而不是利率预期。

本周将有大约178家标(biāo)普500指数成份股公(gōng)司披露业绩，这些公司市值占该指数总市值的(de)40%以(yǐ)上。

但市场最关注的仍然是炙(zhì)手可热的科技巨头，“美股七姐妹”中(zhōng)的特斯(sī)拉、Meta、微软(ruǎn)、谷歌母公司Alphabet都将在本周公布财报。

这也意味着(zhe)，美股财(cái)报季即将进入最高潮阶段。

当前，华尔街巨头(tóu)对美(měi)股(gǔ)财报季存在巨大分歧(qí)。其(qí)中，华(huá)尔街知(zhī)名空头(tóu)、来自(zì)摩(mó)根士(shì)丹利的首席股票策略师Michael Wilson预(yù)计，美国企业的整体每股(gǔ)收益增长趋势——即标普500指(zhǐ)数成份股公司的(de)整体每股(gǔ)收益(yì)将有所改善(shàn)，市场预期方面，“五大科技巨头”（英伟达、亚马(mǎ)逊、微软、Alphabet以及(jí)Meta）业绩增速有望高达60%，或将是带领美股走出近期泥潭的核心(xīn)推动力。

但摩(mó)根大通的股票策(cè)略师(shī)则认为(wèi)，市场给予的业绩预期可能(néng)过(guò)高，一旦业绩不及预(yù)期可能导致标普500指数进一步向下深度调整。

摩根(gēn)大通的策略师(shī)们表(biǎo)示，通胀加剧、美元走强(qiáng)以及最近地缘(yuán)政治紧张局势加(jiā)剧也给(gěi)美股前景蒙上浓厚的(de)阴影。

根据机构(gòu)汇编的预期统计数据，“美股(gǔ)七大科技巨头(tóu)”(英伟达、特斯拉、Meta、微软、苹(píng)果、亚马逊、Alphabet)第一(yī)季度(dù)每股收益同比有望飙升38%。如(rú)果(guǒ)剔除这(zhè)七家公司，标普500指数其余公司利润预计将下降3.9%。

此外，从对于美股2024年涨势贡(gòng)献最大的“五大(dà)科技巨头”盈利(lì)预期来看，FactSet预期数据显示，这些公司今年第一季度的每股收益增速(sù)有望达到惊人的(de)64.3%。其他(tā)495家公司的收益预计将下降6%。

美国(guó)债市(shì)的雷(léi)

美(měi)国(guó)债市本周将迎来总计1830亿美元的2年期、5年期(qī)和7年期债券美债标售——其中前(qián)两个期限的(de)标售(shòu)规模将达到创纪录的水平(píng)。

从本周的标售情况(kuàng)看，由于(yú)两年期美债收益率上(shàng)周(zhōu)收于4.99%左右，因此周二的两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的(de)得标利率。

分析人(rén)士指出，如此高的利率，或将(jiāng)对美股市场(chǎng)构成巨大压力。摩根大通在最新的研究报告中警告称，随着两年期美债(zhài)收益率在5%左右巩固，美(měi)股可能会重演(yǎn)去年8月至10月期间(jiān)的“高(gāo)收益长期”情景，其间美股遭遇了(le)约10%的大调整。

与(yǔ)此同(tóng)时，美国债务也拉响(xiǎng)了警报。

国际货币基(jī)金组织(zhī)（IMF）一(yī)份最新报告阐明了美国在联邦赤字(zì)上(shàng)所挖(wā)下“大坑”的(de)严重程度。

国际货币基金组织(zhī)的经济学家在(zài)题为《大选年的(de)财政政策》的报告中指出：“应(yīng)立即终(zhōng)止危机时期的(de)支持措(cuò)施，抵制政治预算周期和进一步增加支出的动力。”

IMF指出，宽松的财政政策和不断上升(shēng)的债(zhài)务水平，叠加货币政(zhèng)策紧缩，导致美国政府长期收(shōu)益率上升及其波动(dòng)性加(jiā)剧，并通过利(lì)率溢(yì)出效应增加了其他地区的(de)风险。

根据美国(guó)财政部的数据，在(zài)从2023年10月1日开始的2024财年，迄今为止联邦政府赤字已高达(dá)1.1万亿美(měi)元(yuán)。2023财年(nián)赤字总额为1.7万亿美元，相比2022财年增加了3200亿美元(yuán)。

值(zhí)得注意的是，上周IMF也警告称，美国的巨额财政赤字已引发通货(huò)膨胀，并对(duì)全球经济构成“重大风险”。

IMF首(shǒu)席经济学家皮埃尔·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告称，美国的财政状况“特(tè)别令人担忧(yōu)”，这引发(fā)了通货膨(péng)胀放缓进程的短期风险，以及全(quán)球经济的(de)长期财政和金融稳定风险。（美国政府）必须有所让步。

责编(biān)：战术恒 ‍‍‍

校(xiào)对：姚远