国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国(guó)际金价创去年2月(yuè)来最大单日(rì)跌幅

连涨五周、新高不断的(de)国际金价终于迎来了回调行情。

4月22日，国际(jì)金(jīn)价重挫近3%，失(shī)守(shǒu)2350美元关口，创下(xià)去(qù)年2月以(yǐ)来最大单日跌幅。4月23日，现货黄金延续跌势，截至发稿(gǎo)已经(jīng)跌破2300美元/盎司整数(shù)关口，两个交易(yì)日跌去超3.3%，引日经225指数低开1%发市场对(duì)黄金涨势是否(fǒu)熄火、更大(dà)的回(huí)调是否在路上的热烈讨(tǎo)论。

21世纪经济报道(dào)记者采访了解到，本轮金价回落的原(yuán)因有三点：一是地缘(yuán)政治紧张局势缓解带来避险情绪降温，二是美国通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出降息举措，三是资(zī)金层面的获利离场，国内(nèi)外多家交易所已经采(cǎi)取提高保证金等方式来抑制市场过热的投机情绪。

建设银行金融市场(chǎng)部研究员梁煊告诉21世纪经济报(bào)道记者，黄金(jīn)在连续突(tū)破历史(shǐ)新高后(hòu)的回(huí)调在所难免，但从中长期看(kàn)，黄金上涨(zhǎng)的(de)基础依然扎实。一方面，美联储年内降息预期随时可能再度扭转，带来贵(guì)金属新的多头机会；另一方面，国际局势叠(dié)加今(jīn)年是“全球大选年”，各类不确定因素还可能阶段性左右黄(huáng)金走势。此外，全球央(yāng)行购金(jīn)需求依(yī)然旺盛，成为推(tuī)升金价中枢的重要因素。

不过，多名期货行业人士提醒，临近五一小长假，面对复杂的外围环境，黄金市场波(bō)动性或再度提高，建(jiàn)议节前减仓操作(zuò)。21世纪经济报道记者还留意到，近两周以(yǐ)来，上(shàng)海黄金期货市场风控措(cuò)施也(yě)有(yǒu)所增强，除了对黄金期货品(pǐn)种实施交(jiāo)易限额、提高保证金比例(lì)等，上期所还发布了关于做(zuò)好市场风险控制工作的通知(zhī)，提醒会员单(dān)位和投资者做好风险防(fáng)范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

美联储降息预期牵动金价(jià)

美联储降息预期变化情况是国际金价走势的一大主导(dǎo)因素。美联储(chǔ)当地时间(jiān)4月10日公布的(de)3月货币政策会议纪要显示，美国通货膨胀下降速度仍不足以支持推出降息举措。在确信通胀稳步回归目标水平之前，美联储不会(huì)降息。

开源证券宏观经济首席分析师何宁直言，从(cóng)目(mù)前的数据来看，美联储(chǔ)首次降息时点或将延后至2024年四季(jì)度(dù)，甚至有可能2024年全年都(dōu)不降(jiàng)息。

需要提及的是，在连续两日的(de)回调(diào)之前，国际金价已经连涨(zhǎng)五周，不断(duàn)刷新(xīn)历史高点。梁煊告诉21世纪经济报道记者，这一轮黄金上涨的主导因(yīn)素主要有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)市场本来预期美联储3月开启降息、全年降150BPs，但随后回(huí)归到6月开始降(jiàng)息、全(quán)年降75BPs的预期，降息概率的下修为黄金打开上行通(tōng)道(dào)创造(zào)了条(tiáo)件；二是地(dì)缘(yuán)政治的不确定(dìng)性支撑黄金避险属性(xìng)，金价底部随之抬升。

日经225指数低开1%在3月CPI超预期(qī)的影响下(xià)，美联(lián)储(chǔ)6月降息的预期有所消(xiāo)退，而地缘政(zhèng)治局势又随时处于变动之中，国际金价出现调整在所难免。

光大期货有色研究总监展大鹏告(gào)诉记者，金价快速上(shàng)行已开始(shǐ)透支美联储降息预期以(yǐ)及地缘冲突预期，中期调整(zhěng)在所难(nán)免，但长期看涨趋势不变。另外，从(cóng)CFTC黄金持仓来看，总持仓继续(xù)走高，但机构(gòu)净多持仓(cāng)并未跟上应有的节奏，这也表(biǎo)明金价到当前位置进(jìn)入“鱼尾(wěi)”行情，且多头交(jiāo)易已较为拥挤，应防止出(chū)现回调多头平仓踩踏风险。

中信建投(tóu)期货高级分析师王彦青则认为，当(dāng)前是金(jīn)价上涨过(guò)程(chéng)中的正常盘整阶段，并且盘整中还可能出现较大幅度的回调。此前金价连续大涨一(yī)定程度上(shàng)或已脱(tuō)离(lí)基本面，盘面投(tóu)机情绪较(jiào)强，一旦(dàn)涨势放缓，则可能产生踩踏行为(wèi)，引发快速回调(diào)行情(qíng)。

短期盘整(zhěng)不改长期投资价值

不过，展望国际(jì)金(jīn)价(jià)的长期未来走(zǒu)势，多数受访人士仍(réng)然表示较为乐(lè)观，理由是美国(guó)实际利率易下难上，美(měi)联储近期降息的预期仍有可能再度发酵。

中(zhōng)信期货研究(jiū)所宏观(guān)与商品策略(lüè)组负责人张(zhāng)文告诉21世纪经济报道记者，美国在二季度末降息的预期仍有可能再度上升，年内降息概(gài)率仍然很大。一旦实现，将极大(dà)有(yǒu)利于全球经济的复苏和金融风险的下降，此时(shí)贵金属或将重新交易流(liú)动性转宽，价格企稳向上。此外，美国财政风险、地缘风险以及全球的经济增长风险也使得贵金属具备长期(qī)投资价值。

中信证券首(shǒu)席(xí)经济学家明明认为，尽(jǐn)管(guǎn)短期内，美联储表态较鹰等(děng)利空对已经超涨的金价可能(néng)将造成较大冲击，但中长(zhǎng)期来看，美联储恐难进一步收紧货币政策，美国实际利率易下(xià)难上，且在(zài)地缘政治形势较为动荡的环境下(xià)，全(quán)球(qiú)央行购金步(bù)伐(fá)可(kě)能延(yán)续，预计(jì)金价中长期依旧有一(yī)定的上涨(zhǎng)空间。

世界黄(huáng)金协会(huì)发布的《全球(qiú)黄金需(xū)求(qiú)趋势(shì)报告》显示，2023年全球央(yāng)行购买黄(huáng)金规模高达1037吨，创下历史第二高纪录。其中，中国央行在(zài)“央行购(gòu)金潮”中(zhōng)名(míng)列前茅。自(zì)2022年(nián)11月起，中国央行已连续17个月增加黄金储备，截至2024年3月末，黄金储备总量已达7274万盎司，折合2074吨。而在(zài)2023年(nián)世(shì)界黄(huáng)金协会组织的(de)全球央行问(wèn)卷(juǎn)调查中，有71%的央行机构认为未来12个(gè)月全球央(yāng)行持有的黄金会有所增加。

世界黄金协会中国区首席(xí)执行官王立新此前接(jiē)受21世(shì)纪经(jīng)济报道记者采(cǎi)访时指出，全球央行增(zēng)持黄(huáng)金，不是基于短期投资获利的需要，而是(shì)外汇储备资产配置结构持续优化的战(zhàn)略性考(kǎo)量。此外，过去数十年黄金提(tí)供了相(xiāng)对稳健的年化回报率，也是各国央行愿意长期配置黄金资产的一大因素。

华福证券首(shǒu)席经济(jì)学家燕翔坦言，中长期来看，黄金定价的核心因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的(de)货币属性。后续美(měi)国进(jìn)入降息周期、实际利率(lǜ)下降仍是(shì)大概率(lǜ)事件，叠加(jiā)全球央行购(gòu)金尚未完(wán)成，均对中(zhōng)长期金价(jià)带来(lái)支撑。

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