股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记者 吴君

近期，证监 会发布《资本市场服务科技企业高(gāo)水平发展的十六项措施(shī)》（下称《措施》），从上市融资、并购(gòu)重(zhòng)组、债券发行、私募投资(zī)等全方位提出支持(chí)性举措，在私募(mù)股权创投圈引发热烈(liè)讨论。私(sī)募认(rèn)为，《措施(shī)》的出台为(wèi)科技企业的发展提供(gōng)了一套资本(běn)市场组合(hé)拳，为实(shí)现经济高质量发展提供有(yǒu)力支持。

《措(cuò)施》指出，引导私(sī)募股权创投(tóu)基金投向科技(jì)创新领域，落实私募基金“反向挂(guà)钩”政策，扩(kuò)大实物分(fēn)配股票试点、份额(é)转 让试点。私募表示(shì)，此举有助于(yú)缓解私募股权创投(tóu)基金面临的“退出难”问(wèn)题，能够促进其更好(hǎo)地(dì)服务于科技(jì)企业的成长。

为(wèi)科(kē)技(jì)企业发展提供资本市场(chǎng)组合拳

多项重点(diǎn)措施引(yǐn)发私(sī)募热议

不(bù)少股权创投机构向记者表示，他们非(fēi)常(cháng)关注此次证监(jiān)会发布的《措施》。中科(kē)创星创始合(hé)伙人李浩称，《措施》指(zhǐ)出要为科技企业提供融资支持、优化股权激励、增 强市场准入包容度、支持再融资和并购重组、引导私(sī)募基金投资等。“我认为，对于企业来说，未来可以通过(guò)资本市场的力量(liàng)，促进(jìn)科技企业的(de)创新和
发展，从而加快科技成(chéng)果的 转化，推动经济结构(gòu)的优化升级，为实现高质量发展提供强有力的支持。”

弘信资本董事长高建明称，《措(cuò)施》可以说(shuō)是科(kē)技创新领域发展的一剂强心针(zhēn)。科(kē)技立国需要创造(zào)良好的创新创业环境，其中财富效应和融资环境是重点之(zhī)一
，资本市场是驱(qū)动高端人才创新创业的重要因素。近(jìn)几年，聚焦于科(kē)技创新企(qǐ)业的投资，已经成为中国整个私募股权创投(tóu)基金的常态。《措(cuò)施》作为正式的文
件出台，明确了政策方向，对于正本清源、树(shù)立私募股权创(chuàng)投机构的信心起(qǐ)到(dào)非常(cháng)重(zhòng)要的作用。

盈(yíng)科资本产业(yè)投(tóu)资(zī)事业部(bù)总裁冯志强指(zhǐ)出，《措施》的出台(tái)为(wèi)科技企业的融资(zī)、并购提供了一套全方位的资本市场组合拳(quán)，有利于政(zhèng)策的
衔接与融合，多层次地对科技创新企业(yè)的发展进行(xíng)精准覆(fù)盖，为新质生产力的发展进一步提速。特别是措施里(lǐ)再一次(cì)提出(chū)了统筹发挥各板块功能定位 ，对科(kē)创板、创业板、北交所的(de)定位做了进一(yī)步说明，有利于科技企业根据(jù)自身(shēn)定位(wèi)和特点(diǎn)，有针对性地选(xuǎn)择(zé)上(shàng)市板块，打开上市路径和通道(dào)。

对于《措施》的相关内容，高建明表示(shì)，最关注四点：一是新股(gǔ)发行(xíng)将常
态化；二是支持具有关键(jiàn)核心技(jì)术、市(shì)场(chǎng)潜力大、科创属(shǔ)性强的优质未盈利科技型企业上市；三是(shì)健全科技企业上市和再融资的“预沟通
”机制；四是(shì)落实私募基金“反向挂钩”政策。

冯志强也称，特别关注第四条优化科技型企业上市融资环境，其解决了外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它具有核(hé)心竞争力的未上市企业面临的(de)上市周期和商业化周期较长的问
题，以及由于持续性的大(dà)额(é)研发投入带来中短期资金流紧张的(de)资金错 配问题(tí)，有利于优质的科创企业充分利用各项融资渠道，积极发展核心技术。

另(lìng)外，条文里也(yě)提到了积极支持科技型企业依法依规境外上市，盈(yíng)科(kē)资本当(dāng)前也在推(tuī)动已(yǐ)投企业在港股、美股等全(quán)球化资本(běn)市场的上市工作(zuò)，多个项目在申报过程中。

“十六项(xiàng)措施重点很多，我认为要坚持‘投早、投小、投硬科技’。硬科技创新有周期长(zhǎng)、难(nán)度高、不确定性强的特点(diǎn)，因此硬科技在早期特别需要私募股权基金的(de)支持，尤其是长期的支持。所以呼吁大家做耐心资本，只有坚持长期主义，才能创造足够(gòu)大的价值。”李(lǐ)浩说。

政策有助于解决“退出难”问题

发(fā)挥私募股权创投基金支持科创的力量

值得注意的是，《措施(shī)》指出，引导私(sī)募股权创投基金投向(xiàng)科(kē)技(jì)创新领域，完善(shàn)私募基金监管办法，丰富(fù)产品类型(xíng)，推动母基金发展，发(fā)挥其促进科技型企业成长(zhǎng)作用。落实私募基金“反向挂钩”政策(cè)，扩大实物分配股票试点、份(fèn)额转让试点，拓宽(kuān)退出渠道，促进“投资—退出—再投资”良性循环。

李浩认为，这些措施有助于缓解(jiě)私募股权创投基金面临的“退出(chū)难”问题，能(néng)够(gòu)促进其更好地服务(wù)于科技型企业的成长。“希望未来能(néng)够持续简化私(sī)募基金反向挂钩政(zhèng)策的(de)申请(qǐng)和操 作流程，优化(huà)基金的退出(chū)环境，鼓励(lì)私募基金(jīn)与各类金融机构开展市(shì)场化合作(zuò)，支持实体经济和科技创新。最终，通(tōng)过政策(cè)引导促进长(zhǎng)期资本的(de)形成，支持(chí)早期、中小型的硬(yìng)科技企(qǐ)业发展。”

高(gāo)建(jiàn)明表示，科技创新发(fā)展离不开私募股权创投基 金，要吸引更多的(de)社会资本进入，支(zhī)持科技创新发展，就(jiù)需要给私募股权创投(tóu)基金创造更好的退出渠道。《措施》提出落实“反向挂钩”政策，意思是投资于未上市 企业的期限越长，企业上市后基金退出的期限(xiàn)越短、限制越少。创新和(hé)竞争能(néng)力强的科(kē)技型上市公司，是(shì)证券市场繁荣的基(jī)石。给予私募(mù)股权创投基金正常的退出渠道，才会(huì)有更(gèng)多的(de)资金参(cān)与创业投资，给证券市场培(péi)育更多优质上市 公司。

私募股(gǔ)权创投基(jī)金是支持科技企业的核心力量(liàng)之(zhī)一，记者也了解到，近年
来不少(shǎo)私募机构积极进行投资实践。

李浩(hào)表(biǎo)示，中科创星(xīng)致力于硬科技早期投(tóu)资，在光电芯片、人工智能、航空航天、生(shēng)物技术、信 息技术、新能源、新材料(liào)、智能制造等(děng)未来能够在全球并跑和领(lǐng)跑的关键核心技术上，总计投(tóu)资超(chāo)过450家硬科技
企业；并搭建(jiàn)起以(yǐ)“研究机构+早期外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它投资(zī)+创业平台+投(tóu)后服务”为一体的硬科技创业生态，坚持投后赋(fù)能，帮助企业解决在创业过程中遇(yù)到的(de)经营管理和资源问题，引导“科学家”向“企业家”转型。

冯志强称，公司持续在人(rén)才引入、资源链接等多(duō)个方面(miàn)给予被投(tóu)企业全(quán)方位的支持，并(bìng)从盈科的产业圈层方面积极赋(fù)能(néng)，帮助企业(yè)发展。未来盈科资本将(jiāng)持续(xù)关注科创企业发展(zhǎn)，助力实现产业(yè)数字化、智能化的全面创新和突破(pò)，赋能新质生产力(lì)发(fā)展。

高建明(míng)则说，弘信资本积(jī)极从(cóng)事科(kē)技型企业(yè)的投资活动，同时也跟行业内(nèi)的(de)化工(gōng)新(xīn)材料、医药等领域的龙头企业合作，设立投资基(jī)金，引入产业资(zī)源，更好地服务被投企业。

编辑：小茉

审核(hé)：许闻(wén)

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