绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每经评论员王砚丹

在A股“提高上市
公(gōng)司质量”，严(yán)打爆炒没有业绩
支撑的题材股的(de)背景下，近年来业绩好(hǎo)、分红高的绩优股、蓝筹股日渐成为(wèi)投资者青睐的对象(xiàng)。尤其是煤炭、银(yín)行(xíng)等高股息行业板块面对市场大幅波动(dòng)时，显示出了极(jí)强的韧性。

但临近4月底(dǐ)，2023年年(nián)报、2024年一季报披露即将结束，一些绩优高股息个股却遭遇了业绩“见光死”。

比如，4月24日晚间，传音控股披露一季报，公司2024年第一季度实现营业收入174.43亿元，同比增长88.1%；净利润(rùn)16.26亿元(yuán)，同比增长210.3%。但4月25日传音(yīn)控股股价下跌10.88%。

又如，4月25日 晚间，江苏(sū)银行披露的一季报显示(shì)，2024年第一 季度的营(yíng)业(yè)收入和(hé)净利(lì)润分(fēn)别为209.99亿 元和90.42亿元，同比增长率分别为11.73%和10.02%。同时公司还提出了上市以 来现金分红最高的利润分配预(yù)案，将分配现金股利86.25亿元。但(dàn)公司股价在4月26日下跌9.12%，创上市以来最大单(dān)日(rì)跌幅。

之(zhī)所以(yǐ)频(pín)频出现业绩(jì)“见光死”，笔者认为主要有以下原因：

一是年报(bào)季报上海凯鑫2023年度拟派2296.2万元红包披露窗口期即将结束，A股将(jiāng)进入长达两个月(yuè)的业绩真空期。去(qù)年下半年(nián)以来(lái)，市场已对绩优股、高股息题材进行了充分挖掘，部(bù)分个股涨幅较大(dà)。如传音控(kòng)股
4月上旬(xún)创出年内高点，江苏银行(xíng)则在今年初市场大 幅波动背景下走出慢牛走势，股价较年初涨幅超过20%。因此，股价出现(xiàn)回调也(yě)不足(zú)为奇(qí)。

二(èr)是高增长上市公司业绩含金量如何往往需要(yào)更长时间检验。如传音控(kòng)股一季(jì)报的确超(chāo)出(chū)市场预期，但这一上海凯鑫2023年度拟派2296.2万元红包超高业绩增速在2024年(nián)剩下三个季度能(néng)否持续还(hái)有待观察。另外，江苏银行虽然2024年一季报不错，同时(shí)2023年年度利润分配方案也很诱人，但在息差(上海凯鑫2023年度拟派2296.2万元红包chà)减小大背景下，公司今年第一季度业绩增速较去年全(quán)年水平(píng)已有所放缓(huǎn)。

三是净(jìng)利润并不是终极意(yì)义上的股东回报。易方达基金(jīn)经理张坤(kūn)指(zhǐ)出，净利润(rùn)只(zhǐ)是企业为投资者创(chuàng)造 回报的起点和最重(zhòng)要(yào)的因素，但不是最终状态。不少公司(sī)显示(shì)出良好的净资产回报率，但(dàn)实际(jì)上它们把很大部(bù)分(fēn)的留存收益投在了一些回报平庸(yōng)，甚至(zhì)很差的项目上。

资本市场永远更看重的是将来可能的结果，而(ér)非过去(qù)的成绩总结。基于上述三点原因，部分绩优股出现业绩“见(jiàn)光死”也就不足为奇(qí)了。但毋庸置疑，短期股价波动，不会改变绩优股能为投资者带来(lái)长期稳健回报的(de)基础。在新“国九条”提升上(shàng)市公(gōng)司质量、强化上市公司现金分红的背景下(xià)，蓝筹股、高股息板块在回调后，投资者反而有望迎来布局良(liáng)机。

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