应对市值管理“首考” 险企有信心提升估值

今年初，国务(wù)院国资委(wěi)表态(tài)“进一步(bù)研究将市值管理纳入中央企业负责人(rén)业绩考核”后，市值管理成为各(gè)方关(guān)注的热(rè)词。

在A股5家上市(shì)险(xiǎn)企(qǐ)中，就有两家中央(yāng)企业(yè)、两家国(guó)有企业。业(yè)内认为，他们将面临市值管理考核。在(zài)五(wǔ)大(dà)上市险企(qǐ)近期举(jǔ)办的业绩发布会上，“市值管理”也成为管理层热议的高频词(cí)。

尽管近期保险(xiǎn)板块有所反弹，但与上市险(xiǎn)企整体价值相(xiāng)比，5家上市险(xiǎn)企估值被严重低估。多位上市险企高管公开表示，对于保险股估值修复有信心，面对考核压力，将采取优化分红政策等措施加强市值管理。

保险股(gǔ)价值被严重(zhòng)低估

受新“国九条”利好影(yǐng)响，上周保险(xiǎn)板(bǎn)块震荡回(huí)升。

不过在分析人士(shì)看来，利好虽然提振了保险股信(xìn)心，但距(jù)离推动保险股估值完全修复(fù)“仍有很长(zhǎng)的路要走”，因为当前A股上(shàng)市险企均处于(yú)被低估状态。

据(jù)记(jì)者了解，与一般企业(yè)通过市(shì)盈率(lǜ)（PE）或市净(jìng)率(lǜ)（PB）估值不同，对保(bǎo)险公(gōng)司尤其是寿险公司估值需采用专门的PEV估值（当前市值/内含价值），以更好反映长期(qī)保险业务的未来价值。根据上市(shì)险企2023年年报所披露的内含价值数据来(lái)看，多(duō)家(jiā)上市险企PEV均远(yuǎn)低于1，说明这些(xiē)公司均被严重低估。

以上市险企(qǐ)年报披露的2023年(nián)末内(nèi)含价值计算，截至4月18日收盘(pán)，中国人寿、中国太保、新华(huá)保险、中国平安的PE的初中生活600字作文V分别为0.64、0.44、0.38、0.52，均小于1。

对于(yú)这种现状，保险公司也(yě)颇感无奈(nài)。上市(shì)险企管理层多次公开表示，其股价没有(yǒu)反映公司价值，而且股价比内含价值低(dī)了很多，但相信假以(yǐ)时日，股价最终会反映公司价值(zhí)。

多(duō)措并举应对考核压力

今年1月，国务院国资委产(chǎn)权管理局(jú)负责人表示，将把市值管理(lǐ)成效纳入对中央企业负(fù)责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司(sī)的市场表现，及时通(tōng)过应用市场化增持、回(huí)购等手(shǒu)段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报(bào)投资者。

国资委(wěi)考核落地在即，上(shàng)市险企(qǐ)面(miàn)临(lín)较大市值管理压力。

对此(cǐ)，上市险企已经采取行动。中国人保副董事长、总裁赵鹏表示，中国人保在行业中率先将市值考(kǎo)核纳入到相(xiāng)关部门的KPI中，公司市值管理工作得到(dào)了资本市场和监管机构的认可和肯定，人保集(jí)团A股和(hé)H股股价涨幅连续3年跑赢同业平均。

赵(zhào)鹏(péng)介绍，将采取三方面(miàn)举措做好(hǎo)市值管理，具体包括：努力实现可(kě)持续、有韧(rèn)性的经营业绩，防止业绩(jì)大起大落(luò)；讲好投资故事，传(chuán)递投资(zī)价值；不断丰富市值管理的手段和工(gōng)具，同时保持分(fēn)红政策的连续性和稳定(dìng)性，努力为投资者提供持续、稳定、可预期的(de)投资(zī)回报。

实际上(shàng)，上市险企一直通过良(liáng)好的分红(hóng)方案来(lái)回报投资(zī)者。根(gēn)据2023年(nián)分红方案，中国平安全年拟合计分红约440亿元，现金分红比例约51.4%；中国人寿拟派发现金股利(lì)总计约121.54亿元，现金分红比(bǐ)例(lì)约58%；中国太保拟(nǐ)分(fēn)配约98.13亿元，现金分红比例约36%；中国(guó)人保拟派发现金红利约68.99亿元，现金分红比例为30.3%；新华保险拟派发现金红利约26.52亿元，现金(jīn)分红比例约30.4%。

某上市保险公司董事(shì)长对记者表示，主要从三方面考虑加强市值管理，具体包(bāo)括(kuò)：持续做优做强基本面(miàn)，提升(的初中生活600字作文shēng)价值(zhí)创(chuàng)造及盈利(lì)能(néng)力；进一步探索优化派息政策，以更加科学(xué)、稳健的利润分配方案，提高股东回报；不断加强投资者关系与信息(xī)披露工作，帮助(zhù)投(tóu)资者更好地了(le)解(jiě)和认可公司的(de)投资(zī)价值。

保险(xiǎn)股估值修复动力充足

市场各(gè)方认为，虽然保险(xiǎn)股目前估值处于低位，不过，无论从新“国九条”影响(xiǎng)还是行业(yè)未来的发展(zhǎn)空间(jiān)来看，保险股今年都有一定的向上修复动力。

短期来看(kàn)，上(shàng)市险企一季度经营表现(xiàn)预期良好。国金证券(quàn)研报认为，预计(jì)上市险企一季度新业(yè)务价值快(kuài)速增长，利润相对平稳，有望(wàng)带来(lái)估(gū)值阶(jiē)段性反弹(dàn)。

中长期来看(kàn)，多位券商(shāng)分析师认为，2024年各保险(xiǎn)公司(sī)将大力推(tuī)动优秀代理人增员，代理人渠道结构改善将带来(lái)整(zhěng)体产能提(tí)升、价值率提升，将推动今年新业(yè)务价值保持增长，预计新业务价值同比(bǐ)增速将保持平(píng)稳，这将进一步推动上(shàng)市险(xiǎn)企内含价值增长，助力估的初中生活600字作文值修复。

长期来看，上市险企竞争力将持续增强。一位券商非银首席分析师表示，随着人们养(yǎng)老、储(chǔ)蓄需(xū)求释放，在银(yín)行理财(cái)等竞品(pǐn)竞争力走(zǒu)弱的情况下，保(bǎo)险产(chǎn)品吸引力持续(xù)增强，具有品牌效(xiào)应的头部险企(qǐ)将最大受益；同时，定价利率调降等一系列促进负债成本下降政策的(de)落(luò)地(dì)，将推动(dòng)险企利润(rùn)率修复(fù)，此前被中小险企裹挟降价的(de)头部险企又将最大受益。综合来看(kàn)，以上市险企为主的头部(bù)险企未来竞(jìng)争力(lì)将持续增强。

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