牧原股份：行业已走过最艰难时段

“按照官方统计数据，现在能繁母猪存栏量已(yǐ)来到绿色区间内。当下用‘产能过剩(shèng)’来(lái)形容养猪行业，已经有(yǒu)点过度了。”虽然2023年及2024年一季度业绩录得亏损，但(dàn)近日牧原股份高管团队面对机(jī)构投资者及媒体，显得(dé)信(xìn)心十足：可以预判，在(zài)接下来的一年内，生(shēng)猪市场(chǎng)会逐渐回暖，价格会有一定回升。

预期向好

2023年，牧原股份实现营(yíng)业收入1108.61亿元，由(yóu)于2023年全年生猪(zhū)销售均价相比2022年下降(jiàng)20%左右，归母净利润亏损42.63亿元。2024年(nián)一季度，该公司实现营(yíng)业收入(rù)262.72亿元，归母净利润再度亏(kuī)损23.79亿元。

“年报及一季报披露的亏损额度，在上(shàng)市公司层面也是规模较大的。但实际上，我们已经渡过(携手共进共创辉煌开启全新篇章春雪食品与信得科技签订战略合作协议guò)了最艰(jiān)难的一(yī)段时间(jiān)，行业也(yě)渡过了最(zuì)艰难的一段时间。”牧原股份首席财务官高曈这样判断公司及行业当下(xià)所面临的经营(yíng)形(xíng)势。

牧原股份董秘(mì)秦军也(yě)提及，站在现(xiàn)在这个时点，公司从成本角度看，对今年市场整(zhěng)体乐观(guān)。公司(sī)预估(gū)4月(yuè)份(fèn)可能(néng)会有盈利，整个(gè)二季度(dù)也会有一(yī)个较(jiào)好的开(kāi)局。

牧原股(gǔ)份对(duì)公司盈利形势好转的(de)判断，基于市(shì)携手共进共创辉煌开启全新篇章春雪食品与信得科技签订战略合作协议场(chǎng)供需格局的改善(shàn)。

国家统计(jì)局数据显(xiǎn)示(shì)，截至一季度末，我国能繁母猪存栏降至3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下(xià)降3.6%。

这是自2020年10月以来，能繁母(mǔ)猪(zhū)数首度回落至4000万头以下，已逼近当(dāng)下3900万头(tóu)的(de)绿色调控区间内。

“确实大(dà)家(jiā)亏损的时间已经很(hěn)长了，在上一轮周(zhōu)期高点赚的钱也已经(jīng)亏完了。不过目(mù)前经(jīng)营遇到困难的公(gōng)司，总出栏量在整个行(xíng)业占(zhàn)比还是较低(dī)的(de)，所以生(shēng)猪市场供应基本盘是非常稳定的，绝大多数企业当前生产正(zhèng)常，成本相对可控，所(suǒ)以猪价也很(hěn)难再出现大起大落的情况(kuàng)。”虽然(rán)肯(kěn)定了生猪市场即(jí)将回暖的趋势，但对于证券时报·e公司记者关于本(běn)轮猪周期反转强度(dù)的提问，高曈也表示，本轮周期(qī)回暖，一定无(wú)法重现非瘟时期的(de)价格高点。市场强烈波动对行业的伤害也非(fēi)常大，公(gōng)司并(bìng)不希望市场(chǎng)出现(xiàn)大幅波动。

持续降(jiàng)本(běn)

猪周期波(bō)动对养殖企业有着不可回(huí)避的直接(jiē)影(yǐng)响，但提升成本把控能力，则是猪企在(zài)周期任何时段都需修(xiū)炼的内功。

据牧原股份披露，2023年公司销售生猪6381.6万头。通过持续做好生猪(zhū)的(de)健康管理与生产(chǎn)管理，提高精细化管理水平(píng)，提升养殖成绩，各项主要生产指标较2022年均有改善(shàn)，公司2023年(nián)全年平均商品猪完(wán)全成本在(zài)15元/公斤左右，较2022年15.7元/公斤明显下降。

而到2024年一(yī)季度，牧(mù)原股份销售生猪1601.1万头。由(yóu)于(yú)冬季疫病及春节(jié)销售的影响，2024年1月至2月(yuè)生猪养殖完全成本阶段性上升至(zhì)15.8元(yuán)/公斤，3月成本已经下降至15.1元/公斤(jīn)。

据秦军介绍，2023年10月份前后，非洲猪瘟发病形势逐步抬(tái)头，公司也在当年(nián)11月份(fèn)后遭受相对较(jiào)明显影响，直接造成(chéng)去年四季度和今年一季度(dù)养殖成本有所上升。不(bù)过，由于(yú)公司(sī)采取措施较快，从今年2月份开始，公司(sī)旗下(xià)很(hěn)多在群指标(biāo)已经回到正常区间，或接近正常区间，所以今年3月份(fèn)养(yǎng)殖(zhí)成本实现下降，且预计(jì)4月份、5月份的成本下移还(hái)会进一步延续。

近(jìn)段时间粮(liáng)食(shí)价格高位回落的走势，使得牧原股份对养殖降本目标的实现更加确信。携手共进共创辉煌开启全新篇章春雪食品与信得科技签订战略合作协议

“在2023年(nián)至2024年间，养殖原(yuán)材料价格发生了较大变(biàn)化。去年整个行业的(de)成(chéng)本都较高(gāo)，但现在已(yǐ)经回到了(le)一个比较能接受(shòu)的水平。可以看到，目前很(hěn)多养企成本快速下降，也都和原(yuán)材料价格快速下降有关。”高曈表示，牧原股份今年制定的全(quán)年成(chéng)本目标(biāo)是14.5元/公斤，这个(gè)目标并不难实现。一方面，公司生产(chǎn)业绩在持续提升和改善，另一方面，原材料(liào)价(jià)格(gé)的持续降低也是可以预(yù)测(cè)的。他直言(yán)，到(dào)2024年底，牧原股份的成本能达到14元/公斤以下水平。

稳现金(jīn)流

2021年起，国(guó)内生猪(zhū)行业逐步迈入漫长“寒冬”，经历了史(shǐ)上最长周期低谷，对行业企业的现金流形成严(yán)酷考验。

牧原股份披露，2023年公司经营活动(dòng)产生的现金流(liú)量(liàng)净额为98.93亿元(yuán)，2024年一季(jì)度为(wèi)50.67亿元。截至2024年一季度末，公司货币资金余额为230.24亿元，能够满足日常生(shēng)产(chǎn)经营。

“公司(sī)针对行业在去年四季度较低迷的局势，已提前做出(chū)了(le)预判，也做了些准备(bèi)，所以可以看到(dào)，公司目前现(xiàn)金储备(bèi)比(bǐ)较充分，未使用的银行授信额度等也都足以保证公司在相对低(dī)迷的(de)行情(qíng)下保(bǎo)证生(shēng)产运营安全。”秦军认为，去年四季度及今年一季(jì)度这两个猪价相对低迷、对(duì)现金流产生影响较大的(de)节点已经过去。从今年(nián)二季度(dù)开始，生猪价格将维持总体向上走(zǒu)势，情况已经越来越(yuè)好。

高曈也称，养猪这个产业是一个现(xiàn)金创造非常(cháng)强(qiáng)的产业。虽然2023年财报(bào)上显示(shì)亏损，但(dàn)是牧原股份的整(zhěng)个经营活动净现金流入(rù)达到100亿元。刚刚过去(qù)的2024年一季度，虽(suī)然持续亏损，但公(gōng)司现金流净流入也达到(dào)50亿元。

“牧原股份的主业就是养猪。目前公司养殖的现金成(chéng)本在13.5元/公斤左右，一头猪的折旧大概在1.5元/公斤，这也意味着，只要猪价比(bǐ)13.5元/公斤高，公司的主业现金(jīn)流(liú)就(jiù)是净流入的。”高曈称，当前全国生猪(zhū)出栏均价(jià)在15元/公斤(jīn)左(zuǒ)右，对牧原(yuán)股份而言，虽然有(yǒu)小幅亏损，但现金(jīn)流是净流入的状况。在(zài)公司(sī)资金(jīn)储备及主业现金(jīn)流的支撑下，生产经营不需要有任何额外的担心。

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