如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗日），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的(de)股票和(hé)期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到(dào)了(le)日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环(hu自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗án)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要(yào)来日(rì)本市(shì)场？日(rì)本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提供了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市(shì)净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目(mù)前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本面，显然(rán)也(yě)对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然(rán)处于能(néng)让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从(cóng)经(jīng)济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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