近日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基金在提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好一季(jì)报中均(jūn)提及(jí)，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益(yì)、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上(shàng)本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续(xù)发(fā)酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增(zēng)加，同(tóng)时由于下(xià)游提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极(jí)性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于(yú)报(bào)告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银(yín)比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出现流(liú)动性(xìng)危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅(fú)降低了市场对(duì)于(yú)美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务(wù)风险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提(tí)升。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高弹(dàn)性及(jí)金银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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