周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎ手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越i)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近8手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越0％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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