财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)试(shì横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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