大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命tips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人机试(shì)图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻(wén)网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qiá海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命n)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàn海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命g)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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