周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

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　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(b龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ěn)面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

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　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。