昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(d亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁e)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(d亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁uǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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