4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴qiǎng)收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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