射频芯片(piàn)领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级市场受(shòu)到资本(běn)热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部(bù)机(jī)构股东。截至(zhì)上市(shì)前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低(dī)于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射(shè)频(pín)领域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应市(shì)场(chǎng)变化谋(móu)求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动(dòng)终端设(shè)备ODM厂民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的商，以及(jí)移(yí)远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资(zī)方，包括(kuò)大(dà)基(jī)金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金(jīn)二(èr)期在(zài)投资慧智(zhì)微(wēi)的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉(shān)中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司目前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本(běn)市场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射(shè)频领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每(měi)个射(shè)频细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的(de)生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了(le)中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发(fā)中心建设以及补充流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构(gòu)技(jì)术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的(de)产品系(xì)列。

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