今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(c中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗hǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比(bǐ)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(z中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗hí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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