5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(z嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dihǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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