金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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