随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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