4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(g凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ight: 24px;'>凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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